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发布日期：2025-08-10 12:22 点击次数：78

濒临特朗普关税的挑战，好意思国经济的裂痕可能冉冉露馅。

亚特兰大联储GDPNow模子周五更新数据夸耀，好意思国一季度经济将萎缩1.5%。若是成为现实，这将是自2022年第一季度以来，好意思国经济初次出现季度下滑。在一系列经济增长放缓迹象出现之际，对于好意思国经济可能败落的磋磨有所升温。

更变点出现？

入口商在特朗普关税令到来之前抢先一步，导致好意思国1月份商品贸易逆差偶然扩大至创记载水平。

好意思国商务部周五公布的数据夸耀，商品贸易逆差扩大25.6%，至1533亿好意思元，刷新历史记录，市集预期1166亿好意思元。其中，好意思国1月入口增长11.9%，至3254亿好意思元。

跟着贸易赤字大幅增多，亚特兰大联储的预测从2.3%增长下调至萎缩1.5%。自前年四季度以来，好意思国入口呈现抓续激增态势，华尔街觉得，这反应了特朗普总统挟制要对墨西哥、加拿大、中国和其他贸易伙伴征收高额新关税影响。亚特兰大联储称，净出口对第一季度试验GDP增长的孝顺预测从-0.41个百分点下落到-3.70个百分点，而第一季度试验个东谈主迫害支拨增长的预测从2.3%下落到1.3%。

亚特兰大联储GDP模子大幅下修好意思国Q1 GDP预期

好意思国商务部经济分析局（BEA）周四公布的二读数据称，上一季度国内坐蓐总值（GDP）以2.3%的年率增长，融会低于三季度的3.1%。

事实上，越来越多的迹象标明第一季度好意思国经济增前途一步降温。

标普大家上周公布的一系列造访夸耀，跟着企业和迫害者对特朗普政府的策略越来越感到不安，揣度好意思国经济举止强度的概括采购司理东谈主指数（PMI）跌至17个月低点。标普大家市集谍报公司首席营业经济学家威廉姆森（Chris Williamson）暗示：“公司施展称，东谈主们无数惦念联邦政府策略的影响，从削减开支到关税和地缘政事发展。”他阐述称，政事方式不屈气性打击销售，同期受关税影响，供应商价钱也在高涨。

巴林集团（Ballinger Group）外汇市集分析师查普曼（Kael Chapman）暗示：“特朗普的营业蜜月似乎也曾舍弃了。服务业是PMI下落的原因，自2023年1月以来初次出现松开。制造业举止升至八个月高点，这归因于与关税磋磨的前期潜在本钱增多或供应缺少。”

密歇根大学造访夸耀，其迫害者信心指数从1月份的最终读数71.7降至2月份的15个月低点64.7。迫害者的12个月通胀预期从1月份的3.3%飙升至4.3%，为2023年11月以来的最高水平。值得细密的是，五年前通胀预期为3.5%，为1995年以来的最高水平，而1月份为3.2%。

房地产市集也夸耀出疲软信号。好意思国房地产牙东谈主协会暗示，1月份二手房销量下落4.9%，经季节性调动后的年率为408万套，主要原因是典质贷款利率和房价高企。还有东谈主惦念，关税将升迁包括木料和电器在内的建筑材料的本钱，使建筑商更难惩处寰宇性的住房缺少问题，这导致房价高涨，镌汰了东谈主们的职守才略。凯投宏不雅瞻望，鉴于假贷本钱一直保抓在7%傍边，将来几个月购买举止将继续疲软。

危急有多大？

天然特朗普在竞选举止中誓词重振好意思国经济，但他的议程带来了好多不屈气性。凯投宏不雅北好意思经济学家阿什沃斯（Paul Ashworth）坦言，他看到了轻度滞胀的风险，即经济增长巩固，通货推广率接近或逾越3%。

滞胀一词的发源不错回首到1974年至1982年好意思国经济的零落时间。在这九年工夫，好意思国的年度国内坐蓐总值阅历了四次下落，1980年通货推广率达到13.5%的峰值。

SPI财富经管公司董事总司理英尼斯（Stephen Innes）在一份施展中暗示：“市集有一种冷漠问题的方式，直到问题变得不行幸免，而当今，滞胀风险——也曾被视为20世纪70年代的留传问题——正暗暗回到东谈主们的话语中。”

本周10年期好意思债收益率再次低于3个月期国债，收益率弧线倒挂重现。值得一提的是，在当年几十年的经济败落中，该风景在12到18个月的时分范围内有着精粹的预测记录。

尽管市集更密切地关怀10年期和2年期国债之间的关系，但好意思联储更倾向于以3个月期为基准进行揣度，因为它春联邦基金利率的变动更为明锐。PGIM固定收益公司首席好意思国经济学家波切利（Tom Porcelli）暗示：“谈路上有好多坑洼，咱们真是需要绕过它们。正在发生的事情是，围绕关税的通盘不屈气性，尤如将一个超强放大器置于通盘这些坑洼上。 ”

经济学家暗示，将来将密切关怀迫害者和企业支拨的数据，望望这种不安是否会滚动为支拨和投资放缓。经通胀调动后，1月份迫害者支拨大幅下落0.5%。这是三年来最大的跌幅。但这一趟落是在第四季度十分强劲之后出现的，因此2月份的数据将是判断疲软是否抓续的要道。RSM首席经济学家布鲁苏莱斯（Joseph Brusuelas）暗示：“若是投资者因经济增长着急而收受更掩盖风险的格调，东谈主们就会料思到这少量，这种着急在营业周期后期会如期出现。目下尚不了了这是更多的杂音，照旧咱们将看到经济举止愈加融会放缓的信号。”

巴克莱银行经济学家拉贾迪亚克沙（Ajay Rajadhyaksha）周五发布研报称，若是负面新闻的饱读声越来越大，包括下周五2月份的劳动施展，投资者将不得不肃肃对待好意思国经济可能走向败落的情况。他暗示，这一预测在大选舍弃时似乎“难以置信”。

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